D. Ricardo López Rial <ricardo.lopez@uca.es>
Dr. Juan Moreno Guillón <juan.guillon@uca.es>

El objetivo principal de esta asignatura de Finanzas consiste en dar a conocer
al alumno las principales técnicas de decisión financiera en ambiente de riesgo
e incertidumbre; escenario éste habitual en el que se desenvuelve hoy cualquier
actividad empresarial.

Dicho objetivo se centra, primero, en el conocimiento de las herramientas de
evaluación de los proyectos de inversión-financiación; materializándose en el
estudio del proceso de diagnóstico del riesgo económico empresarial.

Por último, pretendemos llegar a la que creemos principal fuente de riesgo
financiero: la que se deriva de la relación de la empresa con los mercados de
capitales. Por ello, contemplamos el análisis de los modelos de valoración de
activos financieros (fundamentalmente de bonos y acciones).

I. LA EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN EN CONDICIONES DE RIESGO E
INCERTIDUMBRE: EL RIESGO ECONÓMICO

Tema 1. La determinación de las variables económicas en términos de
incrementalidad
1.1  La rentabilidad incremental.
1.2  El capital invertido.
1.3  Los flujos netos de caja.
1.4  El valor residual y el horizonte temporal de valoración.
1.5  La tasa de actualización.

Tema 2. La introducción del riesgo en los proyectos de inversión
2.1  Introducción.
2.2  Clasificaciones del riesgo.
2.3  Niveles de tratamiento del riesgo económico.
2.4  El criterio del ajuste de la tasa de descuento.
2.5  El criterio de la reducción de los flujos de caja a condiciones de
certeza.
2.6  El análisis de sensibilidad.

Tema 3. El proceso de diagnóstico del riesgo económico
3.1  Introducción.
3.2  La función de densidad de la rentabilidad de las inversiones.
3.3  Criterios de selección de inversiones en un contexto de riesgo.
3.4  La elección de inversiones en un contexto indeterminado.
3.5  Estudio y tratamiento de las variables explicativas de la rentabilidad.
3.6  El modelo de Hillier: Esperanza matemática, varianza y función de
probabilidad del VAN.
3.7  El riesgo económico incremental.


II.  LA VALORACIÓN DE ACTIVOS FINANCIEROS: RENTA FIJA Y RENTA VARIABLE

Tema 4. Valoración de renta fija (I): Certeza
4.1  Aspectos conceptuales básicos de la valoración de activos.
4.2     Valoración de activos de renta fija en ausencia de arbitraje.
4.3     Tipos de interés al contado, implícitos y rentabilidad al vencimiento.
4.4     La estructura temporal de los tipos de interés (ETTI) y la curva de
rendimientos.
4.5     Teorías sobre la ETTI.
4.6     La curva cupón cero en la práctica.

Tema 5. Valoración de renta fija (II): Riesgo
5.1     La duración.
5.2     La convexidad.

Tema 6. El análisis media-varianza y las características del conjunto de
oportunidades de inversión
6.1  Los principios fundamentales.
6.2  La determinación del rendimiento esperado de las carteras.
6.3  La varianza del rendimiento de las carteras con dos activos.
6.4  La varianza del rendimiento de las carteras con múltiples activos.
6.5     Las combinaciones de dos activos financieros inciertos en el contexto
media-varianza.
6.6     Combinaciones de un activo incierto y un activo seguro en el contexto
media-varianza.
6.7     La covarianza entre los rendimientos de los activos financieros como
varianza marginal.

Tema 7. Carteras eficientes, el riesgo de un activo individual y el modelo
CAPM
7.1  El conjunto de oportunidades de inversión con múltiples activos y las
carteras eficientes en el sentido media-varianza.
7.2     La determinación analítica de las carteras de menor varianza.
7.3  Carteras eficientes cuando existe la posibilidad de invertir en un
activo seguro.
7.4  La composición de la cartera tangente de activos inciertos.
7.5  El riesgo beta como medida de riesgo de los activos individuales.
7.6  Una primera aproximación a la relación entre rendimiento esperado y
riesgo.
7.7     El modelo de valoración de activos inciertos con cartera de mercado: El
CAPM.

-- Lección magistral.
-- Tutorías (presenciales y por e-mail).

Para poder examinarse será necesario que el alumno entregue la ficha de clase.

La evaluación consistirá en un examen final que constará de dos partes: La
primera, un número variable (25-30) de preguntas teóricas tipo test; y la
segunda, de ejercicios o supuestos prácticos.

La nota del examen se calculará promediando la nota del test con la del
práctico. Para superar la asignatura, dicho promedio deberá ser como mínimo
igual a 5 puntos.

En caso de no ser superada la asignatura en dicho examen final, el alumno tendrá
que volver a presentarse de toda la asignatura a partir de la convocatoria de
septiembre.

-- BIBLIOGRAFÍA BÁSICA

DURBÁN OLIVA, Salvador (1994): Introducción a las finanzas, 4ª ed.,
Publicaciones de la Universidad de Sevilla, Sevilla.

MARÍN, José Mª, y RUBIO, Gonzalo (2001): Economía financiera, Antoni Bosch,
Barcelona.

MARTÍN MARÍN, José Luis, y TRUJILLO PONCE, Antonio (2004): Manual de mercados
financieros, Thomson, Madrid.


-- BIBLIOGRAFÍA COMPLEMENTARIA

BENNINGA, Simon (2001): Financial modeling, 2ª ed., The MIT Press, Cambridge,
Mass.

BORREGO RODRÍGUEZ, Ángel, y GARCÍA ESTÉVEZ, Pablo (2002): Productos
financieros, Prentice Hall, Madrid.

BREALEY, Richard A., y MYERS, Stewart C. (1998): Fundamentos de financiación
empresarial, 5ª ed., McGraw-Hill, Madrid.

CONTRERAS MORA, Ignacio, y otros: (1996): Casos prácticos de finanzas
corporativas, McGraw-Hill, Madrid.

CUERVO GARCÍA, Álvaro (1994): Análisis y planificación financiera de la
empresa, Civitas, Madrid.

DAMODARAN, Aswath (2002): Investment valuation, 2ª ed., Wiley, Nueva York.

DÍEZ DE CASTRO, Luis T., y LÓPEZ PASCUAL, Joaquín (2001): Dirección Financiera.
Planificación, gestión y control, Prentice Hall, Madrid.

DURBÁN OLIVA, Salvador (1989): La empresa ante el riesgo, Ibérico Europea de
Ediciones, Madrid.

ELTON, Edwin J., GRUBER, Martin J., y otros (2003): Modern Portfolio Theory and
Investment Analysis.

KEOWN, Arthur J., y otros (1999): Introducción a las finanzas. La práctica y la
lógica de la administración financiera, 2ª ed., Prentice Hall, Madrid.

SOLDEVILLA, Emilio (1998): Futuros sobre tipos de interés a largo plazo,
Pirámide, Madrid.

SUÁREZ SUÁREZ, Andrés S. (1996): Decisiones óptimas de inversión y financiación
en la empresa, 18ª ed., Pirámide, Madrid.

TERMES, Rafael (2001): Inversión y coste de capital. Manual de finanzas, 2ª
reimpresión, McGraw-Hill, Madrid.