Profesorado

Dña. Ana García Cubillana de la Cruz
D. Ricardo López Rial (Profesor Coordinador)

Objetivos

El objetivo principal de esta asignatura consiste en dar a conocer al
alumno las principales técnicas de decisión financiera en ambiente de
riesgo e incertidumbre.

Dicho objetivo se centra, primero, en el conocimiento de las herramientas
de evaluación de los proyectos de inversión-financiación; materializándose
en el estudio del proceso de diagnóstico del riesgo económico empresarial.

Por último, pretendemos llegar a la que creemos principal fuente de riesgo
financiero: la que se deriva de la relación de la empresa con los mercados
de capitales. Por ello, contemplamos el análisis de los modelos de
valoración de activos financieros (bonos y acciones).

Programa

I. LA EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN EN CONDICIONES DE RIESGO E
INCERTIDUMBRE: EL RIESGO ECONÓMICO

Tema 1. La determinación de las variables económicas en términos de
incrementalidad
1.1  La rentabilidad incremental.
1.2  El capital invertido.
1.3  Los flujos netos de caja.
1.4  El valor residual y el horizonte temporal de valoración.
1.5  La tasa de actualización.

Tema 2. La introducción del riesgo en los proyectos de inversión.
2.1  Introducción.
2.2  Clasificaciones del riesgo.
2.3  Niveles de tratamiento del riesgo económico.
2.4  El criterio del ajuste de la tasa de descuento.
2.5  El criterio de la reducción de los flujos de caja a condiciones de
certeza.
2.6  El análisis de sensibilidad.

Tema 3. El proceso de diagnóstico del riesgo económico.
3.1  Introducción.
3.2  La función de densidad de la rentabilidad de las inversiones.
3.3  Criterios de selección de inversiones en un contexto de riesgo.
3.4  La elección de inversiones en un contexto indeterminado.
3.5  Estudio y tratamiento de las variables explicativas de la
rentabilidad.
3.6  El modelo de Hillier: Esperanza matemática, varianza y función de
probabilidad del VAN.
3.7  El riesgo económico incremental.

II.  LA VALORACIÓN DE ACTIVOS FINANCIEROS: RENTA FIJA Y RENTA VARIABLE.

Tema 4. Valoración de renta fija (I): Certeza
4.1  Aspectos conceptuales básicos de la valoración de activos.
4.2  Valoración de activos de renta fija en ausencia de arbitraje.
4.3  Tipos de interés al contado, implícitos y rentabilidad al
vencimiento.
4.4  La estructura temporal de los tipos de interés (ETTI) y la curva
de rendimientos.
4.5     Teorías sobre la ETTI.
4.6     La curva cupón en la práctica.

Tema 5. Valoración de renta fija (II): Riesgo
5.1     La duración.
5.2     La convexidad.

Tema 6. El análisis media-varianza y las características del conjunto de
oportunidades de inversión.
6.1  Los principios fundamentales.
6.2  La determinación del rendimiento esperado de las carteras.
6.3  La varianza del rendimiento de las carteras con dos activos.
6.4  La varianza del rendimiento de las carteras con múltiples activos.
6.5     Las combinaciones de dos activos financieros inciertos en el
contexto media-varianza.
6.6     Combinaciones de un activo incierto y un activo seguro en el
contexto media-varianza.


Tema 7. Carteras eficientes y el riesgo de un activo individual.
7.1  El conjunto de oportunidades de inversión con múltiples activos y
las carteras eficientes en el sentido media-varianza.
7.2  La determinación analítica de las carteras de menor varianza.
7.3  Carteras eficientes cuando existe la posibilidad de invertir en un
activo seguro.
7.4  La composición de la cartera tangente de activos inciertos.
7.5  El riesgo beta como medida de riesgo de los activos individuales.
7.6  Una primera aproximación a la relación entre rendimiento esperado
y riesgo.
7.7     El modelo CAPM (Capital Asset Pricing Model).

Metodología

Asignatura ofertada sin docencia.

Criterios y Sistemas de Evaluación

La evaluación consistirá en un examen que constará de dos partes: La
primera será un tipo test con un numero variable (25-30) de preguntas
teóricas y pequeños ejercicios; la segunda constará de uno o más supuestos
prácticos.

La nota final del examen se calculará promediando la nota del test con la
del práctico. No obstante, sólo se hará la media cuando el alumno obtenga
una nota mínima de 4 puntos en el tipo test. Para superar la asignatura,
el promedio de ambas notas deberá ser como mínimo igual a 5 puntos.

En caso de no ser superada la asignatura en el examen final de junio, el
alumno tendrá que volver a presentarse de toda la asignatura a partir de
la convocatoria de septiembre.

Recursos Bibliográficos

- BIBLIOGRAFÍA BÁSICA

DURBÁN OLIVA, Salvador (1994): Introducción a las finanzas, 4ª ed.,
Publicaciones de la Universidad de Sevilla, Sevilla.

MARÍN, José Mª, y RUBIO, Gonzalo (2001): Economía financiera, Antoni
Bosch, Barcelona.

MARTÍN MARÍN, José Luis, y TRUJILLO PONCE, Antonio (2004): Manual de
mercados financieros, Thomson, Madrid.


- BIBLIOGRAFÍA COMPLEMENTARIA

BORREGO RODRÍGUEZ, Ángel, y GARCÍA ESTÉVEZ, Pablo (2002): Productos
financieros, Prentice Hall, Madrid.

BREALEY, Richard A., y MYERS, Stewart C. (1998): Fundamentos de
financiación empresarial, 5ª ed., McGraw-Hill, Madrid.

CONTRERAS MORA, Ignacio, y otros: (1996): Casos prácticos de finanzas
corporativas, McGraw-Hill, Madrid.

DÍEZ DE CASTRO, Luis T., y LÓPEZ PASCUAL, Joaquín (2001): Dirección
Financiera. Planificación, gestión y control, Prentice Hall, Madrid.

DURBÁN OLIVA, Salvador (1989): La empresa ante el riesgo, Ibérico Europea
de Ediciones, Madrid.

KEOWN, Arthur J., y otros (1999): Introducción a las finanzas. La práctica
y la lógica de la administración financiera, 2ª ed., Prentice Hall, Madrid.

SUÁREZ SUÁREZ, Andrés S. (1996): Decisiones óptimas de inversión y
financiación en la empresa, 18ª ed., Pirámide, Madrid.