Profesorado

D. Ricardo López Rial <ricardo.lopez@uca.es>

Objetivos

El objetivo principal de esta asignatura de Finanzas consiste en dar a

conocer

al alumno las principales técnicas de decisión financiera en ambiente
de

riesgo

e incertidumbre; escenario éste habitual en el que se desenvuelve hoy

cualquier

actividad empresarial.



Dicho objetivo se centra, primero, en el conocimiento de las
herramientas

de

evaluación de los proyectos de inversión-financiación; materializándose
en

el

estudio del proceso de diagnóstico del riesgo económico empresarial.



Por último, pretendemos llegar a la que creemos principal fuente de
riesgo

financiero: la que se deriva de la relación de la empresa con los
mercados

de

capitales. Por ello, contemplamos el análisis de los modelos de
valoración

de

activos financieros (fundamentalmente de bonos y acciones).

Programa

I. LA EVALUACIÓN DE PROYECTOS DE INVERSIÓN EN CONDICIONES DE RIESGO E

INCERTIDUMBRE: EL RIESGO ECONÓMICO



Tema 1. La determinación de las variables económicas en términos de

incrementalidad

1.1  La rentabilidad incremental.

1.2  El capital invertido.

1.3  Los flujos netos de caja.

1.4  El valor residual y el horizonte temporal de valoración.

1.5  La tasa de actualización.



Tema 2. La introducción del riesgo en los proyectos de inversión

2.1  Introducción.

2.2  Clasificaciones del riesgo.

2.3  Niveles de tratamiento del riesgo económico.

2.4  El criterio del ajuste de la tasa de descuento.

2.5  El criterio de la reducción de los flujos de caja a condiciones
de

certeza.

2.6  El análisis de sensibilidad.



Tema 3. El proceso de diagnóstico del riesgo económico

3.1  Introducción.

3.2  La función de densidad de la rentabilidad de las inversiones.

3.3  Criterios de selección de inversiones en un contexto de riesgo.

3.4  La elección de inversiones en un contexto indeterminado.

3.5  Estudio y tratamiento de las variables explicativas de la

rentabilidad.

3.6  El modelo de Hillier: Esperanza matemática, varianza y función
de

probabilidad del VAN.

3.7  El riesgo económico incremental.





II.  LA VALORACIÓN DE ACTIVOS FINANCIEROS: RENTA FIJA Y RENTA
VARIABLE



Tema 4. Valoración de renta fija (I): Certeza

4.1  Aspectos conceptuales básicos de la valoración de activos.

4.2     Valoración de activos de renta fija en ausencia de arbitraje.

4.3     Tipos de interés al contado, implícitos y rentabilidad al

vencimiento.

4.4     La estructura temporal de los tipos de interés (ETTI) y la
curva

de

rendimientos.

4.5     Teorías sobre la ETTI.

4.6     La curva cupón cero en la práctica.



Tema 5. Valoración de renta fija (II): Riesgo

5.1     La duración.

5.2     La convexidad.



Tema 6. El análisis media-varianza y las características del conjunto
de

oportunidades de inversión

6.1  Los principios fundamentales.

6.2  La determinación del rendimiento esperado de las carteras.

6.3  La varianza del rendimiento de las carteras con dos activos.

6.4  La varianza del rendimiento de las carteras con múltiples
activos.

6.5     Las combinaciones de dos activos financieros inciertos en el

contexto media-varianza.

6.6     Combinaciones de un activo incierto y un activo seguro en el

contexto media-varianza.



Tema 7. Carteras eficientes, el riesgo de un activo individual y el
modelo

CAPM

7.1  El conjunto de oportunidades de inversión con múltiples activos
y

las carteras eficientes en el sentido media-varianza.

7.2     La determinación analítica de las carteras de menor varianza.

7.3  Carteras eficientes cuando existe la posibilidad de invertir en
un

activo seguro.

7.4  La composición de la cartera tangente de activos inciertos.

7.5  El riesgo beta como medida de riesgo de los activos
individuales.

7.6  Una primera aproximación a la relación entre rendimiento
esperado

y riesgo.

7.7     El modelo de valoración de activos inciertos con cartera de

mercado: El CAPM.

Metodología

Asignatura ofertada sin docencia.

Criterios y Sistemas de Evaluación

La evaluación consistirá en un examen que constará de dos partes: La

primera será un tipo test con un número variable (25-30) de preguntas

teóricas y pequeños ejercicios; la segunda constará de uno o más
supuestos

prácticos.



La nota final del examen se calculará promediando la nota del test con
la

del práctico. No obstante, sólo se hará la media cuando el alumno
obtenga

una nota mínima de 4 puntos en el tipo test. Para superar la
asignatura,

el promedio de ambas notas deberá ser como mínimo igual a 5 puntos.



En caso de no ser superada la asignatura en el examen final de junio,
el

alumno tendrá que volver a presentarse de toda la asignatura a partir
de

la convocatoria de septiembre.

Recursos Bibliográficos

-- BIBLIOGRAFÍA BÁSICA



DURBÁN OLIVA, Salvador (1994): Introducción a las finanzas, 4ª ed.,

Publicaciones de la Universidad de Sevilla, Sevilla.



MARÍN, José Mª, y RUBIO, Gonzalo (2001): Economía financiera, Antoni

Bosch,

Barcelona.



MARTÍN MARÍN, José Luis, y TRUJILLO PONCE, Antonio (2004): Manual de

mercados

financieros, Thomson, Madrid.





-- BIBLIOGRAFÍA COMPLEMENTARIA



BENNINGA, Simon (2001): Financial modeling, 2ª ed., The MIT Press,

Cambridge,

Mass.



BORREGO RODRÍGUEZ, Ángel, y GARCÍA ESTÉVEZ, Pablo (2002): Productos

financieros, Prentice Hall, Madrid.



BREALEY, Richard A., y MYERS, Stewart C. (1998): Fundamentos de

financiación

empresarial, 5ª ed., McGraw-Hill, Madrid.



CONTRERAS MORA, Ignacio, y otros: (1996): Casos prácticos de finanzas

corporativas, McGraw-Hill, Madrid.



CUERVO GARCÍA, Álvaro (1994): Análisis y planificación financiera de la

empresa, Civitas, Madrid.



DAMODARAN, Aswath (2002): Investment valuation, 2ª ed., Wiley, Nueva
York.



DÍEZ DE CASTRO, Luis T., y LÓPEZ PASCUAL, Joaquín (2001): Dirección

Financiera.

Planificación, gestión y control, Prentice Hall, Madrid.



DURBÁN OLIVA, Salvador (1989): La empresa ante el riesgo, Ibérico
Europea

de

Ediciones, Madrid.



ELTON, Edwin J., GRUBER, Martin J., y otros (2003): Modern Portfolio

Theory and

Investment Analysis.



KEOWN, Arthur J., y otros (1999): Introducción a las finanzas. La
práctica

y la

lógica de la administración financiera, 2ª ed., Prentice Hall, Madrid.



SOLDEVILLA, Emilio (1998): Futuros sobre tipos de interés a largo
plazo,

Pirámide, Madrid.



SUÁREZ SUÁREZ, Andrés S. (1996): Decisiones óptimas de inversión y

financiación

en la empresa, 18ª ed., Pirámide, Madrid.



TERMES, Rafael (2001): Inversión y coste de capital. Manual de
finanzas,

2ª

reimpresión, McGraw-Hill, Madrid.